详解太保集团2019年资管图谱

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所属分类: 保险公司

详解太保集团2019年资管图谱

  来源|21世纪经济报道

  记者|方海平

  编辑|马春园

  中国太保3月23日披露了2019年度财报,并于3月24日举行了线上投资者交流会。

  作为国内保险巨头企业之一,中国太保集团同时也是一家大型资产管理机构,根据年报披露的数据,截至2019年末,中国太保集团管理的资产规模突破2万亿,达到20430.78亿元,相比上一年末的16656亿元(重述后数据),增长幅度为22.7%,这一增幅亦较前一年度的增幅高出2.6个百分点。

  除了集团自身业务和资产规模的扩大,资产管理业务快速增长的一个重要背景是,第三方资管规模的持续大幅增长。从2019年的情况来看,在超过2万亿的资管规模中,集团投资资产14,192.63亿元,增幅为15.1%;第三方管理资产6,238.15亿元,增幅为44.3%,远超过前者,并且增速较2018年上升4.8个百分点。与此相应,公司2019 年第三方管理费收入达到16.25 亿元,同比增长40.7%。

  长江养老资管规模增长迅速

  太保集团的第三方管理资产主要包括子公司太保资产的第三方管理资产和长江养老的投资管理资产,此外,2018年上半年太保资产收购国联安基金,也包括在内。

  近几年来,受益于养老相关政策和投资的开放,长江养老业务规模快速增长,成为太保集团第三方资产管理规模迅速扩张的主要因素。据官网信息,长江养老总管理资产规模截至去年8月突破7000亿。另据一位接近该公司人士对21世纪经济报道记者表示,目前已突破了9000亿。与太保资产不同,其管理的资金来源除了保险资金,还包括养老金,即社保资金以及年金。在养老金中,近年来职业年金增长迅速,企业年金和社保资金增长相对较慢。

  据太保集团年报披露,2019年,长江养老在已启动的30个职业年金项目中,100% 中标正选受托人;承接21个职业年金计划的基金运作;发行了公司首款目标日期型产品和首款净值型产品;正式启动量化投资。

  截至2019年底,长江养老第三方受托管理资产规模为1,484.42 亿元,较上年末增长63.5%;第三方投资管理资产为3,952.77 亿元,较上年末增长68.9%,2018年的第三方投资管理资产增速为43.1%。

  相比之下,太保资产的第三方管理资规模增长略显乏力,2019年与2018的增幅分别为9.5%和20.9%。

  权益类投资占比及收益大幅上涨

  从投资效益上看,太保集团实现净投资收益612.75 亿元,同比增长13.3%;净投资收益率 4.9%,同比持平。实现总投资收益669.78 亿元,同比增长31.1%;总投资收益率5.4%, 同比上升 0.8 个百分点。

  总投资收益同比大幅增长,使得公司的净值增长率达到7.3%,比2018年大幅提高了2.2个百分点。总投资收益大幅增长的主要原因与去年资本市场行情和公司的投资配置紧密相关。公司解释,主要是固定息投资利息收入增长,以及受权益市场上行影响,证券买卖收益和公允价值变动收益增加所致。

  细分来看,总投资收益率的构成上,固定收益率为5.1%,同比下降0.1个百分点;权益类投资收益率6.3%,同比上涨5.2个百分点;投资性房地产收益率9.3%,同比上涨0.3百分点;现金及现金等价物及其他投资的收益率为1.7%,同比减少0.2百分点。

  太保集团对去年投资情况解释称,2019年,在中美贸易摩擦的大背景下,国家加强宏观政策逆周期调节,从资本市场表现看,国债利率出现不同幅度下行,短端下行幅度大于长端;信用利差也出现不同幅度回落,低等级回落幅度大于高等级信用债;股票市场出现较大幅度上涨。公司在战略资产配置牵引下,增加了权益类资产配置,并加强战术资产配置流程建设,积极把握市场机会,创造了明显的收益。

  具体在投资组合的调整上,2019年集团投资资产中,固定收益类占比80.4%,下调了2.7个百分点;权益类资产占比15.7%,上调了3.2个百分点,截至年末的权益类投资余额更是较上年末大涨了43.8%,达到2221亿元。其中对股票的配置提高最多,股票资产在总投资组合中占比6.4%,提高2.3百分点,余额大增77.7%。

  债券投资是保险资管最重要的资产配置构成,截至2019年末,太保集团债券投资占总投资资产42.6%,较上年末下降3.7 个百分点。国债、地方政府债、 政策性金融债占债券投资的比重为37.9%,较上年末增长3.6个百分点,平均久期为15.2 年。在企业债及非政策性银行金融债中债项或其发行人评级 AA/A-1 级及以上占比达 99.7%,其中AAA 级占比达90.6%。

  将把握股市错杀机会 并增加另类投资

  在3月24日的业绩沟通会上,太保集团管理层针对未来太保的保险资产投资情况做了进一步展望。

  今年以来,新冠肺炎疫情对全球的经济和市场造成了很大的影响,海内外资本市场大幅波动。并且,以美联储为代表的各地央行纷纷加码宽松政策,市场利率进一步下行,尤其是长端利率下行趋势更是明显。

  在此背景下,今年的保险资金投资将有何调整?

  对此,太保集团总裁傅帆表示,从保险资金的特性来说,对安全性与可预期的收益的追求是太保固收的主要投资目标,所以太保还是会坚持较大比例的配置在固收产品上,不会通过信用风险下沉来盲目追求高收益。在具体的品种配置上会加快加大配置特别是长久期的利率债和高信用的产品。

  对于权益类市场,傅帆认为,其中股票市场因为受到了海外市场的影响,目前国内A股市场也出现了一些回调。但是整体而言,这次美国股市的4次熔断主要还是三方面的因素:一是高估值的回调,二是高杠杆的压缩,三是投资策略一致性导致的共振。

  他表示,权益投资方面,太保将会加大战术资产配置的灵活度,及时把握一些错杀机会,做长线布局。另外,提高投资收益的另外一个手段就是增加另类投资,即围绕保险主业,特别是健康养老,布局直投项目和相关产业基金来支持保险主业的发展,同时实现良好的投资收益率。

  事实上,今年以来,太保已经在资本市场有了频繁的举牌行动。3月23日,中国太保披露,3月18日太保人寿受托管理人太保资管公司通过受托管理的QDII账户在香港市场买入898.6万股锦江资本(2006.HK)的股份。此前,太保寿险刚刚通过二级市场买入29.2万股锦江资本。

  2月28日,中国太保及其子公司公告称,公司及控股子公司通过港股通合计买入赣锋锂业(002460,股吧)(1772.HK)H股240.52万股,涉及资金约7535万港元。本次举牌后,该公司及控股子公司共持有赣锋锂业1032.24万股,累计持股比例5.16%。

  21世纪经济报道・21资管+

  本期编辑 辛继召

  编辑微信:xinjz21

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