五大上市险企保费增速分化 2020年保险股走强或持续

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所属分类: 保险公司

  作者: 安卓

  [ 在结束了过去几年的高速增长后,2018年保险行业在严监管背景下进入了一个更为冷静、理智的发展时期,这一年也是保费收入增速的低谷期。进入2019年的二、三季度,行业处于全面调整状态,包括战略方向、产品策略、业务结构等,以适应当前的保险环境,尤其是四季度向好趋势更加明显。 ]

  近日,A股5家上市险企相继披露了去年的保费收入情况。2019年,中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318)(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、中国人保(601319,股吧)(601319.SH)、新华保险(601336.SH)合计实现保费收入同比增长9.35%。

  就各家保险公司而言,去年也是增速比较分化的一年。在寿险业务板块,中国人寿、人保寿险和新华保险的保费收入增速提升,而平安寿险和太保寿险则增速下滑。

  在财产险业务板块,人保财险、平安财险和太保财险增速均不及2018年,体现出财产险在诸多因素叠加下处于压力期。

  保费收入增速分化

  在结束了过去几年的高速增长后,2018年保险行业在严监管背景下进入了一个更为冷静、理智的发展时期,这一年也是保费收入增速的低谷期。进入2019年的二、三季度,行业处于全面调整状态,包括战略方向、产品策略、业务结构等,以适应当前的保险环境,尤其是四季度向好趋势更加明显。

  那么,全年下来,保险行业调整效果如何?近日,A股5家上市险企相继披露了去年的保费收入情况,从中可窥一斑。

  中国人寿公告显示,公司2019年全年累计原保险保费收入约为5684亿元,同比增长约6%,增速同比提升1.3个百分点。

  另外,中国人寿也披露了业绩预告,初步测算2019年归母净利润较2018年度增加约455.80亿元到478.59亿元,同比增加约400%~420%,扣非后同比增加约350%~370%。对于业绩暴增,中国人寿解释称,一方面是投资收益的影响,另一方面是非经常性损益的影响。

  中国人保公告称,2019年子公司人保财险、人保健康及人保寿险原保险保费收入分别为4316.44亿元、224.2亿元和981.35亿元,分别同比增长11.25%、51.51%和4.71%,合计达5521.99亿元,同比增11.21%。

  去年,中国人保保费收入增速全线提速,尤其是人保健康和人保寿险结束了2018年的同比负增长,而财产险的增速保持稳定。

  在中国平安,2019年平安财产险原保险合同保费收入2709.30亿元,同比增长9.49%;平安寿险原保险合同保费收入4939.13亿元,同比增长10.52%;平安养老险原保险合同保费收入236.13亿元,同比增长11.85%;平安健康险原保险合同保费收入61.47亿元,同比增长65.98%。

  但就增速而言,中国平安四家保险子公司均较上一年度有所回落,其中,寿险增速回落10个百分点,养老险回落8个百分点,财产险回落5个百分点,健康险回落6个百分点。

  整体而言,中国平安去年原保险保费收入7946.02亿元,同比增长了10.49%。

  2019年,中国太保旗下的太保寿险、太保产险分别实现原保险业务收入2123.64亿元、1336.01亿元,分别同比增长5.47%和12.65%,增速与2018年同期相比,有较大幅度回落,其中寿险回落了10个百分点,财产险回落了1.4个百分点。

  新华人寿2019年原保险保费收入为1381.31亿元,同比增长12.96%,在历经了多年“壮士断腕”般的调整转型期之后,新华人寿的保费收入增速在2019年达到了近年来的顶点。

  目前,新华保险新的管理层提出“二次腾飞”的发展目标,地位稳定第一梯队,资产突破万亿平台,实现规模价值同步增长和产业协同发挥效能。

  值得注意的是,去年,新华保险个险代理人队伍逆势增员,达到50万人,在银保渠道方面,新华保险也在推动“期趸联动”的业务策略。

  保险股未来表现如何

  股价表现方面,中国人寿2019年股价涨幅达71%,领跑A股五大上市险企;中国平安去年股价涨幅达52.3%,另外,中国人保、中国太保、新华保险股价涨幅分别为41.1%、33.1%、16.4%。

  强劲的股价增长也显示出,随着国民保险意识的提高、需求的释放,保险公司业绩增长的基础逻辑越加扎实,投资者对于保险股持续看好。

  国信证券(002736,股吧)分析师王剑认为,2020年依旧看好保险行业的表现,寿险企业和财险企业皆值得长期配置,维持“买入”评级。

  在寿险板块,王剑认为,2020年,寿险的投资机会重点在宏观经济数据,而非新单增速,延续2019年的行情特征;在监管层推动资产负债管理的背景下,如若宏观经济不出现大的风险,寿险龙头企业的估值水平大概率见底。

  在财险板块,其看好中国财险的复利效应,预计2020年的表现不俗。其中,车险改革即将进入深水区,产品设计自由化将提上日程,而其他险种也将受到政策的友好推动,整体而言财险企业面临的局面更加友好,加强了中国财险的复利效应。

  新年以来,外资也频频在加仓保险行业,2020年以来至1月19日,中国平安合计被外资净买入达21.4亿元,位列沪深港通十大活跃成交股统计数据第一。根据沪深港通中央持股结算记录,中国太保、中国人寿、天茂集团(000627,股吧)、新华保险等4只个股今年来也均呈现外资净增持态势。

  航长投资研究部表示,近两年来,保险股资产质量和盈利能力出现明显提升,相应地,股价快速提升体现业绩增长。保险股仍是值得配置的板块,但价值已被挖掘得比较充分,2020年可能相对滞涨。

  冬拓投资王春秀认为,压制保险股估值最主要的因素是新单保费负增长,这主要是由于保险新政压缩理财型保单,大力发展保障型保单,销售人员佣金减少、增员困难导致的。这是行业健康发展过程中的健康调整,鉴于新单保费去年基数较低,压制保险股估值的这一因素今年很大概率会显著改善,目前的保险股具有很好的配置价值。

  另外,值得注意的是,1月16日,中美双方签署第一阶段经贸协议,其中就包括保险业的对外开放。首家全资外资保险控股公司安联保险已正式开业,友邦保险启动“分转子”获得独立法人资格。尽管这有利于整个保险行业,但对于国内的保险公司来说,短期内可能会面临不小的冲击。

  “中长期有利于外资险企在国内的寿险产业布局,提升市场占有率,并深度挖掘保险细分市场,有望开启鲇鱼效应。”长城证券研究所非银行金融行业分析师刘文强说。

  

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