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值得注意的是在9月ISM制造业数据公布前埃文斯曾直言应当暂缓降息,随着持续走坏的制造业数据公布,埃文斯的立场再次改变。

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达拉斯联储主席卡普兰上周五在华盛顿表示:“在7月和9月这个阶段,我非常强烈感觉我们应该采取行动。但此时此刻我更加犹豫是否应行动,或者我应该花更多时间,我们还有12月会议,这是我在10月会议之际要做的判断。”
卡普兰表示美国经济处于“脆弱时期”,重申预计美国明年增速将从今年的2%放缓至1.75%。主要担忧的是贸易争端的影响,以及无法免遭全球增长放缓的冲击。需要注意的是,卡普兰今年没有投票权。
美国堪萨斯城联储主席乔治认为,现在为了防范经济增长风险而降低利率,也可能导致过热,并在债务水平居高不下的情况下危及金融稳定,可能在以后造成经济伤害。
乔治在丹佛出席堪萨斯城联储共同主办的一次能源会议并发表讲话说:“在经济周期的这个阶段,美联储抵消金融稳定副作用的能力似乎有限。”
在过去两次会议上,乔治都不同意联邦公开市场委员会降息25个基点。她的言论暗示,如果在持续的贸易争端和全球疲软的情况下,美联储在10月30日如市场预期连续第三次下调利率,她可能会再次表示异议。
美联储主席鲍威尔曾表示,经济状况良好,但面临越来越大的风险,将逐次会议决定行动。乔治将政策辩论归结为赞成风险管理方法的人(倾向于避免潜在的下行风险)对阵赞成数据依赖的人(依靠新近报告调整对最可能结果的预测)。
尽管风险管理阵营强调通货膨胀低于美联储2%的目标,乔治表示她“想到降息意在提振需求、鼓励冒险和杠杆,”这在经济扩张的第11年可能代价高昂。
由于劳动力市场吃紧以及财政刺激措施的影响逐渐减弱,今年美国的增长已放缓至2%左右。这两者都是预料之中的,因此,这种放缓对决策者来说不应奇怪。如果出现下行风险并影响前景,她愿意调整其政策观点。
澳新银行表示,为了抵御外部风险上升,美联储本周降息看起来已经板上钉钉了,前瞻指引或表示,美联储将需要一定时间来观察近期降息的影响。
考虑到通胀预期低迷、趋势以上经济增速温和以及下行风险加剧,美联储有进一步放宽政策的风险。再加上9月会议以来的数据表现,澳新银行预计美联储本周将降息25个基点,为今年连续第三次下调利率。
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SMC高级研究分析师Sandeep Joon认为,市场已经消化了美联储本周降息25个基点的可能性,关于美联储是否会在12月降息的进一步指引非常重要,金价进一步下行是可能的。
FOMC的9月份会议纪要显示,大部分委员倾向就“因应贸易不确定而重新调整的政策利率水平何时结束”提供清晰的讯息。此外,由于此前已进行了“性降息”,FOMC委员也愈来愈强调利率政策将“取决于数据”。
渣打预计美联储将在10月和12月连续降息,该行在中指出经济增长放慢的迹象及温和的通胀预期为降息提供了条件,而企业边际利润下滑及消费者开支增幅放缓则应该让美联储引起警惕。虽然美联储内部有不少官员对进一步降息持保留意见,但如果经济增长持续乏力,12月降息的概率依然不容忽视。
法兴银行认为,美联储周四凌晨可能降息,但经济前景好转,意味着近期的降息仅仅是保险性政策,且美联储可能在未来的任意一次决策中暂停行动。不过这样的暂停是短暂性的,该行预计到2020年春季之前,经济数据将迫使美联储进一步降息。资产负债表细节也是需要关注的关键内容之一。
道明证券发表了对本周美联储10月利率决议的前瞻,本周美联储料再度降息25个基点,为7月降息以来第三度降息。美国联邦公开市场委员会(FOMC)在决定未来货币政策进程方面,极有可能保持耐心,因其意欲评估三次降息后对经济带来的影响,此后美联储或暂停加息步伐,并于2020年一季度再度降息。
鉴于美国经济当前表现,富国证券高级经济学家Sam Bullard预计美联储本周降息25个基点的概率为60%,保持利率不变的概率为40%,总的来说,预计美联储仍有降息50个基点的政策空间。
上周,在两度延长计划后,美联储再一次“升级”回购操作,大幅提升了隔夜和定期回购操作规模;近期公布的出现一些令美联储担忧的迹象,暗示市场仍然存在不确定性。
北欧联合银行表示,美联储将公布10月利率决议,极有可能进行年内的第三次降息,市场将密切关注主席鲍威尔对未来可能降息的措辞,以及近期流动性声明是否真的是量化宽松。
在重新评估联邦公开市场委员会在7月和9月降息的三个原因时,即经济活动减速迹象,风险管理角度的谨慎立场及通胀前景方面,我行认为再度降息是有必要的。自9月会议以来,核心经济数据进一步走疲,ISM制造业及非制造业PMI令人失望,密歇根大学的长期通胀预期指数创下历史新低。
整体而言,美联储降息料为板上钉钉之事,但很可能在降息25个基点的决定上再次出现分歧,乔治和罗森格伦料均支持维持利率不变,而布拉德可能会支持降息50个基点。
瑞士百达资产管理预计美联储本周会降息,是今年最后一次。但该行认为,由于经济数据将维持疲弱,所以明年有机会再度降息。市场已经大量反映降息预期。央行释放资金这项因素不够带动股市,市场需要更多其他动力。
外界普遍认为,美联储下周将会把联邦利率目标区间下调25个基点,至1.5%-1.75%。高盛经济学家预测,美联储将调整声明中的一些措辞,以表明这今年以来的第三次降息将完成联储主席鲍威尔在7月份提到的“周期内调整”。
不那么鸽派的措辞基调将与美联储近期的声明相一致。根据9月份的政策会议纪要,一些美联储官员担心,市场对降息的预期超过了美联储可能采取的降息幅度。
市场定价显示,目前对美联储周三降息几率的预期在90%左右,杰富瑞集团对此不太确定。该公司货币市场经济学家Thomas Simons称,促使美联储在7月和9月降息的全球不利因素已有所缓解。他表示,贸易和英国脱欧不确定都出现缓和,美联储与其他央行政策立场上的差距也已经缩小。
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基于这样的背景,Simons认为政策制定者可能在未来几天维持利率不变,并保留12月降息的可能性。虽然按兵不动可能会让市场“发脾气”,但这可以给激进的市场定价降温,并加强这只是周期当中的政策调整的看法。

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