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回顾前几年发展,公司自2014年上市就开始了收购动作。2015年至2017年间,公司主张外延式并购策略来开拓市场,这急速的扩张方式很大程度上推升了营业收入的增长。

2015年,公司净增加门店873家,年末门店数同比增长33.28%,其中包括收购百姓平价大药房、白家老药铺和泰来大药房等门店。公司当年营业收入同比增加20.16%。

2016年,公司净增加门店589家,年末门店数同比增加16.85%,其中包括收购长城药品、宏声桥大药房和博文百姓大药房等门店。公司当年营业收入同比增加17.44%。

2017年,公司增加门店1,110家,其中新开门店662家,收购门店448家,关闭129家,净增加门店981家,年末门店数同比增加24.01%。公司当年营业收入同比增加24.03%。

2018年,公司开始放缓扩张速度,年末门店数同比增加15.66%,与此同时营业收入增速也开始减慢,当年营收同比增速为18.39%。

首先从一心堂单店收入上看,虽然2018年相较2017年有所增长,但从长远来看,单店收入相较公司上市之时是下降的。将其与同业进行对比,老百姓、益丰药房和大参林2018年单店收入分别为245.11万元,191.43万元和228.33万元,而一心堂仅为159.37万元,远少于同业水平。从2019年中报数据来看也是,单店收入上老百姓为150.67万元,益丰药房为122.32万元,大参林为127.66 万元,一心堂只有82.56万元。

经营效率方面,一心堂与同业的三位相比起来仍然有一定的差距。2019上半年,一心堂的日均平效(含税)为44.79元/平方米,而其他三家日均平效(含税)都在50元/平方米以上,老百姓为51.00元/平方米,益丰药房为62.39元/平方米,大参林为87.51元/平方米(大参林中报披露为月均平效2,625.17元/平方米,若以每月30天计算,日均平效为87.51元/平方米)。

另外根据2018年中报披露,公司2018上半年经营的5000多家门店中,有将近三成的门店是亏损的。具体情况如下:

2018年1月~6月累计亏损门店1,539家,其中新开店及次新店(开业时间在2年以内的门店)929家。超过2年未盈利门店610家,其中半年累计亏损金额小于2.5万元的门店277家。

综上来看,一心堂“填鸭式“扩张虽然一定程度上推升了收入增长,但其管理并不算完善。尽管门店数量是四大零售药店中最多的,但其经营效率与同业存在较大差距,并没有全面地把扩充的门店有效运作起来。

截止到2019年6月30日,公司账面涉及商誉的公司大约有37个,其中金额相对较大的是收购海南鸿翔一心堂时产生的3.09亿元商誉以及收购山西长城公司门店时产生的1.47亿元的商誉。目前37家收购标的累计产生商誉10.77亿元,占公司同期总资产的14.14%,净资产的24.96%,是2018年净利润的2.07倍,是今年上半年净利润的3.20倍。

虎扑9月27日讯切尔西功勋名将伊万诺维奇日前接受了《442》杂志的采访,其中他呼吁,如今的切尔西需要老板阿布的回归。

伊万说道:如今这是新的切尔西,上赛季我们的表现不是完美,但仍拿到了第三名。现在的切尔西需要阿布的回归,这对所有球迷来说是最重要的,我们想在斯坦福桥球场看见他,然后切尔西才会重返欧洲之巅。

阿布是我职业生涯中最重要的人之一,我非常感激他为我做得一切,无论何时,无论我碰到什么样的困境,阿布总是相信我,我欠他很多。

受带量采购扩面影响,9月24日,医药股走势大幅分化,部分医药股午后持续杀跌,截至收盘,恩华药业、京新药业跌停,康龙化成、博济医药等却涨停。

交易所盘后数据显示,两机构席位卖出恩华药业6297万元,三机构席位卖出京新药业4011万元,一机构席位卖出信立泰1100万元。

据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道,9月24日,第一轮25个中标药品品种在上海开标,4+7试点药品带量采购也将随之扩展至全国。中证网报道称,目前,4+7带量采购扩面结果有部分已经揭晓。阿托伐他汀口服常释剂型拟中标的为齐鲁制药、兴安药业以及乐普药业。报价最低的为齐鲁制药,其10mg/14片的产品报价为1.68元/盒,平均0.12元/片,对比去年4+7中选价格0.55元/片,降价幅度超过78%。重磅的抗癌药上,降价趋势同样继续。以吉非替尼为例,同样为0.25g*10片的规格,齐鲁制药则直接降低到257元。

中泰证券认为,仿制药企业受带量采购等政策影响,估值会受到压制;但是短期业绩普遍受影响不大,而经历行业洗牌会诞生出走成本领先战略和高壁垒仿制药的新龙头,部分优质企业估值过度下杀后有估值修复机会。同时,创新药依然是最确定的大趋势,研发创新是药品行业的未来,国家从审评到支付多维度支持创新药发展,建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。

天风证券表示,建议关注具有增量预期优质企业、创新药及其产业链、具有产品集群、成本优势的优质仿制药企业:1、业绩改善或者加速,有新产品预期的标的:重点关注迈克生物,片仔癀,通化东宝,健康元,安科生物,智飞生物,沃森生物,贝达药业等。

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